擔心首席執行官馬雲失踪,阿里巴巴股價下滑?

最近幾天有報導稱,億萬富翁企業家,阿里巴巴集團 (NYSE:BABA)的神秘聯合創始人兼首席執行官馬雲( Jack Ma )自10月下旬以來未在公眾場合露面,也未在社交媒體上發布。馬雲也未能在他所創作的才藝節目“非洲的商業英雄”中出場,這是一個以非洲企業家競相爭奪150萬美元獎金的現實節目。 

也許不是巧合的是,據報導他缺席的時間與阿里巴巴的金融技術(fintech)部門螞蟻集團計劃的首次公開募股(IPO)相吻合。在馬雲發表批評中國對銀行業監管的講話後,這家數字金融公司籌集了創紀錄的370億美元資金,之後毫不客氣地撤資。 

中國的銀行監管機構也召集螞蟻高管出席聽證會,以強調中國日益嚴格的金融法規。 

此後不久,制定業務標準和法規的機構中國國家市場監督管理總局針對“涉嫌壟斷行為”對阿里巴巴和螞蟻進行了反托拉斯調查。 

有人認為這些事態發展是中國政府對馬雲10月下旬發表講話的譴責。在外灘金融峰會上,他批評該國銀行體系的規定,將規則與“老年人俱樂部”進行了比較,稱該國必須放棄“銀行當舖思維”。 

這不是這種高管失踪的第一個。據報導,去年三月,國有控股房地產開發商華源房地產集團(Wayuan Real Estate Group)的高級行政總裁任志強(Ren Zhiqiang)失踪。實際上,志強曾因貪污罪被捕,後來被判有期徒刑18年。 

阿里巴巴回購計劃

阿里巴巴 (紐約證券交易所股票代碼:BABA)剛剛提高了其當前的回購計劃,該計劃將持續至2022年底,從60億美元增至100億美元。這家中國科技巨頭於去年五月啟動了最初的回購計劃,隨著公司面臨更嚴峻的挑戰,更高的上限似乎是試圖安撫投資者。

這並不是阿里巴巴首次啟動數十億美元的回購計劃。2015年,該公司啟動了一項兩年期回購計劃,價值高達40億美元。2017年,它啟動了另一個兩年期回購計劃,價值高達60億美元。

在當年3月結束的2016財年,阿里巴巴回購了31億美元的股票。它在2017財年沒有從該計劃中回購任何股票,而是通過單獨的交易從軟銀回購了一些股票。

阿里巴巴沒有在2018財年通過其新推出的60億美元計劃回購任何股票。它在2019年回購了16億美元的股票,這使剩餘的授權額在到期前減少至44億美元。

簡而言之,阿里巴巴在四年中回購了100億美元的股票,但只回購了47億美元的股票。至於目前的回購計劃,阿里巴巴在2020財年沒有回購任何股票。

這種差距凸顯了回購公告的問題-該公司為未來的回購留出了一些現金,但沒有義務回購任何這些股票。因此,將限額從60億美元提高到100億美元可能完全沒有意義。

在理想情況下,回購計劃可以使公司以低估值回購股票,然後註銷股票以減少流通股總數,從而提高剩餘股份的價值。

但是,隨著淨收入增長停滯,公司也經常使用回購人為地提高每股收益,或抵消基於股票的薪酬帶來的攤薄收益。兩種策略都無助於投資者。

當公司用光現金的方式用盡時,公司通常會開始支付股息和回購股票。結果,股息和回購通常與成熟的公司而不是成長的公司相關。

阿里巴巴不是一家成長緩慢的公司。分析師預計,隨著其核心商務和雲業務繼續擴張,其今年的收入和收益將分別增長48%和37%。但是它在兩個市場上仍然面臨著激烈的競爭:京東 (納斯達克股票代碼:JD)和拼多多 (納斯達克股票代碼:PDD)在電子商務市場上是富有彈性的挑戰者,而華為騰訊(OTC:TCEHY)是雲計算的強大競爭對手。

為了保持競爭優勢,阿里巴巴需要擴大其在線和實體商店,進入視頻遊戲等新市場,並擴展其基礎設施。阿里巴巴最近的反托拉斯挑戰主要針對與商人的獨家交易,這也可能迫使阿里巴巴找到吸引商人的新方法,並擴大對京東和拼多多的護城河。

基於這些事實,沒有必要為回購預留100億美元(過去四個季度自由現金流的近一半)。取而代之的是,在一系列負面新聞中,這一宣布似乎是一個讓投資者冷靜的下意識的嘗試。

關鍵要點

回購對成熟,成長緩慢的公司非常有效,這些公司產生大量現金,並真正希望減少流通股的數量。阿里巴巴並不是這些公司之一,它只是在試圖打破負面新聞的連環並安撫熱情的投資者。因此,投資者應消除噪音,看看阿里巴巴能否真正解決其近期挑戰。

屠文使者

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